华利集团：10月28日接受机构调研Dymon Asia、高盛亚洲等多家机构参与

  证券之星消息，2024年10月29日华利集团（300979）发布了重要的公告称公司于2024年10月28日接受机构调查与研究，Dymon Asia林佳宁、高盛亚洲郑絜云 陈芷茵 阮昕宇 戴婉菁、光大证券孙未未 朱洁宇、广发证券糜韩杰 左琴琴、国金证券杨欣、国联证券高旭和 华思怡、国盛证券杨莹 侯子夜、国泰君安证券刘佳昆 曹冬青、国泰君安资管冯自力 范杨、国投证券陆偲聪、国信证券丁诗洁 刘佳琪、大成基金黄博涵、海通证券盛开 钟启辉、浩成资产周恬恬、花旗环球金融蔡一菁、华创证券刘一怡、华福证券李施璇、华能贵诚信托刘匀召 黄凯立、华泰证券曾令仪、华西证券唐爽爽 王鹤锟、汇丰前海证券罗燕莎 薛丹彬、汇丰香港阎颖佳、大和证券黎家禧 聂卓非、汇丰银行仇高鹏 宋丽华、旌安资管周炯道 李牧恒、景顺长城基金孙雪琬、开源证券吕明 张霜凝、麦格理孙乐豪、美银证券马骁、民生证券郑紫舟、摩根士丹利丁于娟、南方东英邵尉 褚宇晴、平安证券王源、东北证券苏浩洋、前海人寿王安艺、山西证券王冯 孙萌、申万宏源王立平 求佳峰 李璇、深圳市巾凡咨询有限公司李嘉峻、首创证券郭琦、太平洋证券龚书慧、天风证券孙海洋、西部证券吴岑、信安投资罗希、兴业证券赵宇、东方财富证券韩欣、长江证券于旭辉 雷玉 陈纪豪、招商证券刘丽 王梓旭、浙商证券詹陆雨 邹国强、中金公司林骥川 陈婕、中泰证券邹文婕 吴思涵、中信建投证券叶乐 张舒怡、中信证券郑一鸣 张政、中邮证券李媛媛、东方证券施红梅 朱炎、东海证券龚理、东吴证券赵艺原、方正证券陈佳妮 廖捷参与。

  具体内容如下：问：公司对明年订单的展望如何？答：公司通常在 11 月底开始讨论明年的预算。公司客户相对多元，大多数客户都是上市公司。从各客户披露的业绩指引来看，多数客户业绩保持成长。对于营收增速较高的客户，公司来自该客户的订单也是快速成长；有的客户虽然暂时营收增速一般甚至下滑，公司在这些客户的供应链中具备较强的竞争力，订单份额得以保障；此外，公司持续拓展新客户，新增的客户以及新客户合作的深入，都是公司业绩稳健成长的重要保障。因此我们对明年的业绩充满信心。

  问：目前来看，公司在今年上半年新投产的工厂，其产能爬坡进度与公司历史新工厂的情况相比，有没再次出现一些不正常的情况？答：今年上半年投产的新工厂，目前爬坡进度基本符合预设，没再次出现不正常的情况。同时，公司有专门的机制追踪新工厂的投产情况，及时有效地发现问题、解决问题。

  问：未来，印尼工厂的利润率水平是否会与越南工厂相近？答：目前印尼的新工厂还在投产初期，新工厂均还没有实现盈利。根据报价规则，公司向客户提供的报价往往基于属地化原则（会根据当地的成本效率报价），利润率预计和越南工厂不会有特别大的差异。

  问：未来新工厂的逐步投产是否会对公司的整体毛利率产生影响？答：通常情况下，新工厂会逐步投产，新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂工人熟练度、各部门配合度要在工厂运营几年后才可以做到比较好的状态。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时，老工厂会有不断改善的空间，如不考虑别的因素，公司整体毛利率变动比较小。

  问：2024 年第三季度，公司管理费用率较高。未来，公司管理费用率是否会继续上升呢？答：2024 年第三季度，公司管理费用率为 5.69%，较去年同期增加 1.32%。本期增加主要系本期公司收入和净利润上升，计提的薪酬绩效增加以及计提员工长期服务金。公司管理费用中的绩效薪酬与公司业绩表现相关。

  问：未来，公司是不是会考虑在别的地方建立新工厂？答：制鞋业是劳动密集型产业，产品主要销售到欧美等海外地区，工厂选址会考虑劳动力资源丰富、海运及物流便利、当地营商环境、国际贸易环境等多方面因素。客户也会基于供应链的长远考虑，要求制造商在指定区域建设产能。公司会综合以上因素，确定产能布局策略。未来 3-5 年，企业主要还是在印尼及越南新建数个工厂，也会考虑在其他区域布局。

  问：越南工厂的税收优惠政策对公司影响大吗？答：目前，公司享受税收优惠的越南成品鞋工厂只有少数几家，大多数越南子公司已不适用越南企业所得税优惠关税。越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节，来料加工环节的利润占集团业务链利润的比例不高，即使越南工厂均不适用优惠关税，对公司报表的影响也不大。

  问：未来公司平均单价趋势展望如何？答：平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不一样的品牌占比的波动，会直接影响企业的平均单价的波动。未来平均单价的情况，要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。平均单价的变动与公司毛利率波动、营业收入的变动的相关性比较小。

  问：未来几年公司资本开支水平展望如何？答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将在印尼及越南新建数个工厂，同时在自动化改造方面的进展速度也会加快。过去三年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏高水平。

  问：未来公司的分红比率是否会调整？答：公司重视股东投资报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022 年年度现金分红占净利润比例达 43%；2023 年年度现金分红占净利润比例约 44%。公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是随公司规模的扩大，预计资本开支占净利润的比例会慢慢地减少，在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。

  问：短期来看，大股东是否有减持的计划？答：大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心，目前没有套现减持意向。根据监管规则，若公司大股东减持股份，也是会提前披露减持计划的。

  华利集团2024年三季报显示，公司主要经营收入175.11亿元，同比上升22.39%；归母净利润28.43亿元，同比上升24.32%；扣非净利润28.03亿元，同比上升24.45%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入60.39亿元，同比上升18.5%；单季度归母净利润9.65亿元，同比上升16.07%；单季度扣非净利润9.58亿元，同比上升17.45%；负债率24.78%，投资收益4822.69万元，财务费用-6312.78万元，毛利率27.81%。

  该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级29家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为78.96。